År før handelskrige og toldsatser brød ud, havde Kina allerede sikret sig industriel dominans gennem السيطرة i forsyningskæden for sjældne jordarter – en strategisk realitet, der har fået USA og dets allierede til i dag at love mere end 8,5 milliarder dollars i et forsøg på at genvinde kontrollen over denne kritiske industri.

I løbet af de sidste to årtier, i takt med at den globale produktion har udvidet sig, er forarbejdning af sjældne jordarter gradvist forsvundet fra vestlige forsyningskæder på grund af høje kapitalomkostninger, teknisk kompleksitet og begrænset kortsigtet rentabilitet. Kina har dog opretholdt og systematisk udvidet sine kapaciteter, mens andre har trukket sig tilbage.

Libby Sterenheim, administrerende direktør for REE Alloys, sagde, at Kina ikke vandt blot gennem minedrift, men ved at opbygge hele økosystemet – separation, raffinering, metalproduktion og magnetfremstilling – på en fuldt integreret måde. Efterhånden som andre forlod sektoren, blev kontrollen reelt ubestridt.

Hun tilføjede, at Nordamerika mistede kontrollen over den mest kritiske fase: at omdanne oxider til brugbare metaller og legeringer. Ifølge Sterenheim er hendes virksomhed i øjeblikket den eneste i Nordamerika, der er i stand til at raffinere tunge sjældne jordarter og producere legeringer og magneter, mens konkurrenterne stadig er år væk fra kommerciel produktion.

Den virkelige flaskehals: Konvertering

For at sjældne jordarter kan bruges i motorer, magneter og forsvarssystemer, skal de omdannes til metaller og legeringer. Denne fase – snarere end selve minedriften – bestemmer, hvem der reelt kontrollerer forsyningskæden.

REE Alloys arbejder i partnerskab med Saskatchewan Research Council for at genopbygge konverteringskapaciteten i Nordamerika, så materialer kan forblive i vestlige forsyningskæder, indtil de bliver færdige forsvarsklare produkter.

Virksomheden har også underskrevet en langsigtet, ikke-bindende leveringsaftale med Altyn Group, knyttet til Kokbulak-projektet i Kasakhstan, hvor sjældne jordartsholdige materialer - herunder dysprosium og terbium - udvindes fra eksisterende jernmalmaktiviteter.

Ohio-anlægget og forsvarsproduktion

Virksomheden driver et anlæg i Euclid, Ohio, som de beskriver som det eneste anlæg i industriel skala i Nordamerika, der er i stand til at omdanne tunge sjældne jordarter til metaller og legeringer. Anlægget producerer allerede specialiserede materialer til amerikanske regeringskunder.

Disse udviklinger kommer i takt med, at nye amerikanske regler, der efter planen træder i kraft i 2027, har til formål at begrænse brugen af kinesiske sjældne jordarter i forsvarsprogrammer og føderalt støttet produktion.

Officiel amerikansk reaktion

Washington har i denne uge haft samtaler med allierede lande for at reducere Kinas greb om kritiske mineralforsyningskæder, hvilket afspejler et skift fra industriel konkurrence til nationale sikkerhedsprioriteter.

Kina har allerede brugt eksportrestriktioner som et middel. I slutningen af 2025 indførte de et direkte forbud mod eksport af visse materialer og forarbejdningsteknologier knyttet til militære anvendelser. Tidligere, i 2010, begrænsede Kina eksporten til Japan under en diplomatisk konflikt, hvilket forårsagede store forsyningsforstyrrelser.

Som reaktion herpå har det amerikanske forsvarsministerium aktiveret myndighederne under Defense Production Act for at støtte indenlandsk forarbejdning og investeret i virksomheder som MP Materials for at udvide den lokale produktion af metaller og magneter.

Den amerikanske regering har også lanceret et initiativ på 12 milliarder dollars til at opbygge en strategisk reserve af kritiske mineraler, herunder sjældne jordarter, lithium, nikkel og kobolt, med det formål at reducere afhængigheden af Kina og sikre forsyninger til forsvars- og avancerede teknologisektorer.

Et kapløb mod tiden

Mens regeringens indsats fortsætter gennem politiske kanaler og langsigtede projekter, argumenterer REE Alloys for, at virksomheden allerede opererer i den mest følsomme fase af kæden – omdannelse til metaller og legeringer – hvor den reelle kontrol ligger.

Ifølge virksomheden kræver opførelsen af lignende faciliteter årevis med tilladelser, finansiering og kvalifikationer fra forsvarskunder, hvilket gør kortsigtet konkurrence næsten umulig.

Kobberpriserne faldt en smule i torsdagens handel, hvilket trækker sig en smule tilbage fra gårsdagens stigninger, der blev understøttet af udbuds- og efterspørgselsforhold, stigende bekymringer om toldsatser og en svagere amerikanske dollar. Selv med det beskedne fald er kobber fortsat på rette vej til at registrere sin syvende månedlige stigning i træk - den længste stigning i 15 år.

Priserne havde nået et rekordhøjt niveau den 29. januar. Selvom de faldt en smule bagefter, har flere faktorer siden genoplivet volatiliteten og usikkerheden på markedet.

Blandt disse faktorer var den sæsonbestemte afmatning i handlen med basismetaller under Kinas nytårsferie, hvor produktions- og byggeaktiviteten typisk aftager, hvilket fører til et midlertidigt fald i efterspørgslen efter industriråvarer.

Da Kina er verdens største forbruger af kobber, har svagere aktivitet i vigtige industrisektorer påvirket priserne i de seneste uger.

Den amerikanske højesteretsafgørelse og toldændringer

I slutningen af sidste uge besluttede den amerikanske højesteret at annullere de globale toldsatser, som præsident Donald Trump indførte i 2025.

Selvom afgørelsen ikke påvirkede de eksisterende toldsatser på 50 % på amerikansk import af rå kobber, påvirkede den toldsatserne på andre varer fra lande som Kina og Indien.

For Kina forventes toldsatserne at falde fra 32 % til 24 %, hvilket potentielt vil understøtte den industrielle efterspørgsel. Usikkerheden fortsætter dog med at dominere de globale markeder.

Efter afgørelsen annoncerede Trump genindførelsen af toldsatser på 10 % ved hjælp af alternative mekanismer, som senere blev hævet til 15 % med mulighed for at holde dem gældende i op til 150 dage, før der søges om forlængelse i Kongressen. Forslaget kan møde politisk modstand forud for midtvejsvalget i november.

Markedspåvirkning og udbuds-efterspørgselsdynamik

Usikkerheden har øget spekulationerne om, at toldsatserne på kobber kan blive forlænget tidligere end forventet, hvilket potentielt kan fremskynde tolden på raffinerede kobberprodukter.

Da den amerikanske regering først indførte told på kobber i august 2025, indikerede den, at der ikke ville blive indført told på raffinerede produkter før 2027 eller 2028.

Prisbevægelser

De seneste stigninger blev drevet af en kombination af genopbygning af lagre i Kina, bekymringer om toldsatser og en svagere amerikansk dollar. Priserne steg med 2,8 % tirsdag til 13.228 dollars pr. ton på London Metal Exchange og er nu tilbage over 6 dollars pr. pund i den amerikanske handel.

Priserne steg også på Shanghai Metals Market, hvor benchmarkprisen for katodekobber steg med 119,77 dollars pr. ton til 13.104,73 dollars onsdag.

I dagens amerikanske handel faldt kobberfutures for maj dog med 0,4 % til 6,01 dollars pr. pund klokken 15:47 GMT.

Kryptovalutamarkedet oplevede en bred genopretning onsdag, anført af en stærk stigning i Bitcoin, der skubbede det digitale aktiv tilbage mod $70.000-niveauet - en priszone, der har fungeret som fast modstand, siden den blev tabt tidligere på måneden.

Bitcoin steg med omkring 8% i løbet af sessionen, mens momentum fortsatte på tværs af det bredere marked. Ethereum steg med 12%, XRP steg med omkring 8%, og Solana steg med 13%, hvilket afspejler en fornyet risikoappetit på tværs af digitale aktiver.

Nærmer sig $70.000, da altcoins overgår deres præstation

Markedseksperter mener, at opsvinget i høj grad kan være drevet af buy-the-dip-aktivitet efter en længere periode med svaghed. Caroline Mauron, medstifter af Orbit Markets, sagde, at den opadgående bevægelse sandsynligvis afspejler stærk jagt på tilbud efter det seneste udsalg.

Hun tilføjede, at et afgørende afkast over $70.000-niveauet for Bitcoin kunne ændre den bredere markedsfortælling og bidrage til at genoprette tilliden efter ugers pres.

De seneste handelsmønstre tyder også på en ændring i investorernes positionering. Mens efterspørgslen efter kryptovalutaer i USA er aftaget i de seneste uger, ser det nu ud til, at kapitalen drejer sig mod altcoins, hvilket afspejles i den stærkere præstation for Ethereum, XRP og Solana sammenlignet med Bitcoin i løbet af de sidste 24 timer.

Daniel Rees-Faria, administrerende direktør for Zerostack, bemærkede, at Bitcoin i stigende grad handles inden for rammerne af det bredere finansielle system, og forklarede, at strammere likviditetsforhold ofte fører til højere volatilitet. I et sådant miljø kan aktiver som Solana – som han beskrev som genererende "reelt afkast" – vise sig at være mere robuste end tokens, der tidligere primært var afhængige af momentum.

Dannes en markedsbund?

Trods opsvinget advarer nogle analytikere mod at se det som et definitivt vendepunkt. Alex Kuptsikevich, senior markedsanalytiker hos FXPro, sammenlignede det nuværende miljø med 2022, hvor et kraftigt fald blev efterfulgt af en længere periode med sidelæns bevægelse, før en bæredygtig genopretning indtraf.

Han bemærkede, at Bitcoins genopretning efter valutakursen i 2022 tog mere end et år at overgå tidligere højder, hvilket tyder på, at tålmodighed kan være påkrævet igen.

Alex Thorn, forskningschef hos Galaxy Digital, tilbød et mere afbalanceret perspektiv og argumenterede for, at den mest alvorlige fase af nedadgående pres muligvis allerede er overstået på markedet.

Blandt de støttende signaler, han fremhævede:

• Bitcoin handles nær sit 200-ugers glidende gennemsnit, et historisk signifikant teknisk niveau.

• Prisen nærmer sig den "realiserede pris", hvilket afspejler den gennemsnitlige omkostningsbasis for indehaverne.

• Mere end halvdelen af det cirkulerende udbud er i øjeblikket underskudsgivende.

• Relative Strength Index når niveauer, der ofte forbindes med kapitulation.

• Flere indikatorer på kæden, der tyder på potentiel dannelse af en markedsbund.

Thorn advarede dog om, at markedsbunde typisk tager tid at udvikle sig, og at en længere periode med sidelæns bevægelse fortsat er mulig. Han bemærkede også, at enhver svaghed på aktiemarkederne kunne forny presset på digitale aktiver, især i mangel af en stærk katalysator til at udløse en vedvarende stigning.

Oliepriserne faldt torsdag, efter at de amerikanske råolielagre oplevede den største stigning i tre år, sideløbende med tegn på svaghed på det fysiske marked, da handlende vurderede, om forhandlinger mellem USA og Iran kunne forhindre en militær konflikt, der kan true udbuddet.

Brent-råoliefutures faldt til 70,03 dollars pr. tønde, et fald på 82 cent eller 1,16% kl. 10:21 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate-råolie faldt til 64,63 dollars pr. tønde, et fald på 79 cent eller 1,2%.

Skarp stigning i amerikanske varebeholdninger

Data fra den amerikanske energimyndighed (Energy Information Administration) viste, at de amerikanske råolielagre steg med 16 millioner tønder i sidste uge – den største ugentlige stigning i tre år – hvilket lagde et direkte pres på priserne.

Giovanni Staunovo, analytiker hos UBS, udtalte, at svaghed i det fysiske marked i Nordsøen tynger priserne, og bemærkede, at markederne nøje følger resultatet af den tredje runde af forhandlinger mellem USA og Iran, der er planlagt til torsdag. Det fysiske marked i Nordsøen fungerer som prisbenchmark for Brent-råoliefutures.

Trods den seneste tilbagegang er oliepriserne fortsat steget med omkring 15 % siden starten af 2026, da frygten for militær eskalering mellem Washington og Teheran har overskygget forventningerne om et potentielt overskud af forsyninger.

Diplomatiske og militære udviklinger

Den amerikanske udsending Steve Witkoff og Jared Kushner skal mødes med en iransk delegation i Genève.

Brent-oliepriserne nåede mandag sit højeste niveau siden 31. juli, efter at Washington øgede sin militære tilstedeværelse i Mellemøsten for at presse Iran til at forhandle om at afslutte landets atom- og missilprogrammer.

Enhver langvarig konflikt ville true forsyningen fra Iran - OPECs tredjestørste producent - ud over eksporten fra andre lande i regionen.

OPEC+-bevægelser og saudiske planer

Kilder med kendskab til sagen sagde, at OPEC+ muligvis overvejer at øge produktionen med omkring 137.000 tønder om dagen i april for at forberede sig på sommerens højeste efterspørgsel og sigte mod at drage fordel af prisstøtte drevet af geopolitiske spændinger.

Andre kilder indikerede, at Saudi-Arabien øger olieproduktionen og -eksporten som en del af en beredskabsplan i tilfælde af, at et potentielt amerikansk angreb på Iran forstyrrer forsyningerne til Mellemøsten.

Risikopræmie

Analytikere hos ING sagde, at resultatet af atomforhandlingerne mellem USA og Iran vil være afgørende for at bestemme prisretningen. De tilføjede, at enhver konstruktiv aftale kan føre til, at markederne reducerer en risikopræmie, der anslås til omkring 10 dollars pr. tønde, hvilket de mener, at der i øjeblikket er indpriset oliemarkederne.